La Reserva Federal estadounidense (Fed, banco central) mantuvo el miércoles sus tipos de interés por segunda reunión consecutiva y subrayó que el impacto de la guerra en Medio Oriente sobre la mayor economía mundial es incierto.
Las tasas de referencia siguen por lo tanto en el nivel que tienen desde diciembre, entre 3,50% y 3,75%.
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Este escenario tiene todo para disgustar al presidente Donald Trump, que reclama incansablemente tasas más bajas para reducir los costos de endeudamiento tanto de los estadounidenses, como de las empresas, como del Estado federal.
Para los economistas, la guerra contra Irán que el mandatario desencadenó el 28 de febrero junto a Israel y se extendió a Oriente Medio, amenaza con hacer repuntar los precios y lastrar el crecimiento.
“Las implicaciones de los acontecimientos en Oriente Medio para la economía estadounidense son inciertas”, escribe de su lado el banco central en su comunicado tras su reunión de política monetaria que comenzó el martes.
Durante dos días de reunión, sus responsables actualizaron por primera vez desde diciembre sus previsiones económicas.
Según la mediana de sus proyecciones, Estados Unidos prácticamente no conocerá progresos en materia de inflación este año.
El alza de los precios podría situarse en 2,7% en 2026. Anteriormente pensaban que la inflación sería del 2,4% en ese periodo.
Los precios aumentaron un 2,8% a 12 meses en enero, según los últimos datos oficiales.
Los responsables del banco central han mejorado levemente, en cambio, su previsión de crecimiento (+2,4% frente al +2,3% anterior).
El desempleo sigue previsto en el 4,4%, su nivel actual.
En materia de política monetaria, los miembros de la Fed se inclinan todavía por una única bajada de las tasas de referencia de un cuarto de punto este año.
La decisión de la Fed se tomó casi sin cuestionamientos internos esta vez: 11 responsables de 12 votaron por el statu quo.
Solo el gobernador Stephen Miran, nombrado a finales del año pasado por iniciativa de Trump, quería una bajada de los tipos de un cuarto de punto.
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El presidente de la Fed, Jerome Powell, prevé hablar a partir de las 18H30 GMT.
Los observadores esperan que repita las palabras “Wait and see”, o “esperar y ver”, que es lo que la Fed suele hacer cuando no sabe hacia dónde va la economía.
En Estados Unidos, la inflación no ha vuelto al nivel deseado por la Fed (2%) desde hace cinco años.
“Un banco central debe defender su credibilidad en materia de inflación, y es difícil justificar bajadas de tipos cuando la inflación está por encima del objetivo y se aleja de él”, subrayaban antes de la reunión los analistas del banco ING.
Trump afirma que el impacto del conflicto sobre los precios de la energía será de corta duración.
Mientras tanto, el aumento de los precios en las gasolineras es impopular y el Ejecutivo estadounidense anunció el miércoles varias medidas destinadas a calmar los ánimos.
En particular, puso en pausa —durante 60 días— una ley que impide el transporte de combustible por barcos no estadounidenses entre puertos del país.
El mensaje del banco central también generó una reacción negativa en los mercados globales, que interpretaron un entorno más complejo para la política monetaria ante el repunte del petróleo.
“El mensaje del banco central reflejó un entorno más complejo para la política monetaria, donde el balance entre inflación y crecimiento se ha vuelto más desafiante”, señaló Silvana Caro, estratega de inversiones de Intéligo SAB.
En ese contexto, los principales índices de Wall Street registraron caídas: el Dow Jones retrocedió más de 700 puntos (-1,6%), mientras que el S&P 500 y el Nasdaq cayeron 1,36% y 1,46%, respectivamente.
En paralelo, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió a 4,27% y el dólar se fortaleció, reflejando un ajuste en las expectativas de política monetaria.
El cambio de tono de la Fed estuvo marcado por el alza del petróleo, impulsada por el conflicto en Medio Oriente. Durante la jornada, el Brent superó los US$110 por barril y el WTI avanzó por encima de los US$100, ante riesgos de disrupción en la oferta global de energía.
“Powell puso énfasis en los riesgos inflacionarios asociados al shock energético, lo que reduce la visibilidad sobre eventuales recortes en el corto plazo”, agregó Caro.
En esa línea, el gerente de inversiones de Interfondos, Manuel Aldave, advirtió que el aumento del petróleo “introduce un nuevo factor de riesgo para la inflación y limita el espacio para recortes de tasas en los próximos meses”.
Las nuevas proyecciones del banco central —reflejadas en el denominado “dot plot”— mantienen la expectativa de al menos un recorte este año, pero con menor convicción entre los miembros del comité.
Powell incluso advirtió que la economía enfrenta “un shock energético de cierta magnitud y duración”, lo que podría elevar la inflación y afectar el crecimiento.
“Este tipo de shocks hace más compleja la tarea de la Fed. Por un lado, presiona la inflación al alza; por otro, deteriora las perspectivas de crecimiento”, añadió Caro.
En este entorno, los mercados comienzan a internalizar un escenario de tasas más altas por más tiempo, en el que la Fed priorizaría el control de la inflación incluso a costa de un menor crecimiento.
Según Oxford Economics, aunque el banco central mantuvo su tasa sin cambios, la mayoría de funcionarios aún anticipa recortes este año, pese al impacto inflacionario del petróleo.
“Nuestra previsión de dos recortes de tasas, en junio y septiembre, se mantiene sin cambios”, señaló Michael Pearce, economista jefe para EE.UU. de la firma.
No obstante, el escenario base contempla que los precios del crudo podrían acercarse a los US$120 por barril en los próximos meses, antes de retroceder, lo que mantendría presiones sobre la inflación y complicaría las decisiones de política monetaria.
Así, la evolución del conflicto en Medio Oriente y su impacto sobre la energía será clave para definir el rumbo de las tasas de interés en los próximos meses.
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